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「成都期货配资公司」三一重工600031:龙头地位无可撼动,19年利润有望再创新高!

2019-09-06 股票配资网 评论 阅读
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三一重工(600031)

  行业简介:19Q1挖机销量有望达25%,多重环境因素强而有力支撑年均销量

  19年1-2月吊车行业销量30,501台,上年+40%,进口(含港澳地区)3,101台,上年+22.6%,其中小挖占比损失惨重,中挖占比下降近2pct。展望3月,在新年负面影响大幅度减弱、基础设施托底负面影响显现以及着力建设工程等多重环境因素负面影响下,预定3年销量上年+15%,Q1总销量有望达到7.5万台,上年增速有望达25%,大幅度超出消费市场2018年初预想。

  展望年均我们非常乐观,2019年挖机销量有望再创新高:1)环境保护各个方面,2020年开始执行国标III,而国III和II排放国际标准的挖机市占率分别为59.6%和33.8%,更新发展潜力较小;2)根据推算,17-20年是挖机集中更新期,每年改版需求均在10万台以上;3)2017年中华民族吊车国外市占率严重不足3%,提升内部空间辽阔;4)从工程看,2018H2稠密推出的基础设施工程项目开始进入施工期,强而有力支撑挖机销量;5)受天气状况和政协环境保护限产环境因素负面影响,1-2月抑制部份需求,大挖有望出现一定反弹。

  市场竞争布局:行业集中度大幅度提升,中文大学挖市场竞争有望加剧

  行业结构上来看,吊车国产化率和行业集中度停滞提升。2019多年前两个月,国产挖机市占率达59.79%,环比2018年均提升3.03pct;行业CR4占比58.76%,CR8占比79.94%,2月单场CR8占比超越80%。

  销量结构上来看,小挖市场竞争更为充份,中文大学挖国产化率仍有提升内部空间。截至18年,小挖国产化率逼近70%,中挖为54%,大挖为44.5%。借鉴小挖 成都期货配资公司市场竞争布局,将来两年中文大学挖有望成为市场竞争发力点。考虑到大挖性能指标大、毛利率较高,研制战斗力更强的中小企业有望选拔赛,利好名牌产品。

  三一重工:三大业市占率提升超预想,一带一路打开成长内部空间,收益刚性加速释放

  1)吊车:大挖销量显著加速,有望带动毛利率提升。前两个月小挖、中挖、大挖市占率为29.52%、23.56 成都期货配资公司%和26.04%,环比20 成都期货配资公司18年均提升4.72pct、2.87pct和5.55pct;销量结构上中,大挖占比由严重不足10%升至14%,SY485H在40吨级以市占率24.6%,居行业第一名。

  2)吊车:行业持续发展仍处快车道,三一市占率提升显著,从18年11月开始摩托车吊车市占率提升至行业第二,19多年前两个月仍然保持高于行业的增速,叠加2018H2高三好的吊车进口数目出现一定反弹,有望带动利润回升。

  3)钢筋混凝土机器:行业销量处于快车道,高三好泵车高增长带动利润提升。预定2018年泵车行业销量5000台,增速40%+。2019年需求继续向下沉,农村居民消费市场重大贡献新自适应,数量现象和的产品一体化(高三好泵车占比提高)下钢筋混凝土机器毛利率有望提升。

  4)全世界格局:紧随一带一路战略性格局,孟加拉该公司渐入正轨。该公司在加拿大、孟加拉等全世界70多个国家所建立制造及研制军事基地、库房支行和中心等,为尽力反弹国外消费市场蓄力。目前为止孟加拉该公司2018年初化收入超过20亿元,综合性战斗力很强。

  利润预报与融资评分:我们认为该公司三大业增长强大、国外消费市场打 成都期货配资公司开成长内部空间且利润水准有望继续提升,收益刚性加速释放,预定2018-2020年归母销售收入分别为62.5亿、93亿(前值75.4亿)和104亿(前值81.1亿),相同2019年MAC为10倍,停滞重点项目推荐,维持“买入”评分。

  可能性提示:基础设施工程项目凌空远逊预想,河水天气状况时间尺度超预想,国外消费市场拓展远逊预想等。

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